Комментарии менеджмента поддержали котировки "Распадской"

Акции угледобывающей компании "Распадская" в понедельник выглядят лучше рынка, прибавляя в цене в середине дня почти 2%, до 105 руб., в то время как индекс ММВБ, растеряв к обеду утренний оптимизм, плюсует 0,07%, до 1397,26 пункта.
Рост котировок "Распадской" "подогревает" долгожданная информация по восстановлению разрушенной шахты "Распадская" и прогноз добычи на 2011 и 2012 годы, которые были предоставлены компанией в пятницу в ходе телефонной конференции с участием генерального директора Геннадия Козового.
Компания скорректировала вниз производственные планы на 2011 и 2012 годы, однако, несмотря на это, прогнозы компании превзошли общий прогноз рынка. "Мы считаем, что новые прогнозы более реалистичны, а заложенный в нашей модели прогноз на 2012 год (9,6 млн т), вероятно, слишком пессимистичен", – комментирует аналитик "Тройки Диалог" Михаил Стискин. Прогноз "Распадской" по добыче на 2012 год также оказался выше ожиданий аналитиков "Открытия", Альфа-банка и "Уралсиба".
Так, из-за технических проблем, следствием которых стал несвоевременный запуск некоторых лав, а также по причине продления Ростехнадзором срока выдачи разрешений на эксплуатацию, восстановление "Распадской" идет медленнее, чем планировалось ранее. На этом фоне компания понизила прогноз добычи на 2011 год на 6%, до 6,4 млн т рядового угля против предыдущего (уже пониженного ранее) прогноза 6,8 млн т.
Прогноз по добыче на 2012 год снижен на 16%, до 10,5 млн т угля. "Прогноз на 2012 год говорит о том, что "Распадской" сложно нарастить добычу не только на поврежденной шахте "Распадская", но также и на остальных шахтах", – комментирует аналитик Альфа-банка Барри Эрлих. Так, согласно прогнозу, представленному экспертом, в 2012 году добыча на шахте "Распадская" должна составить 4,5 млн т, против ожидаемых ранее 6,0 млн т., добыча на разрезе "Распадский" должна составить 3,2 млн т против прогноза 3,5 млн т, добыча на МУК-96 должна составить 2,0 млн т, что совпадает с ранним прогнозом, а добыча на шахте "Коксовая" составит 1 млн т, тогда как предыдущий прогноз составил 1,3 млн т.
"Представленный менеджментом прогноз производства совпадает с нашей оценкой на 2011 год и несколько превышает наши расчеты на 2012 год. Мы полагаем, что с учетом задержек в восстановлении предприятия "Распадская" произведет по итогам 2012 года только 8,5 млн т угля", – комментирует аналитик "Уралсиба" Дмитрий Смолин.
При этом 2,350 млн т (или 22% от всего объема) компания планирует добыть уже в первом квартале грядущего года. "Принимая во внимание прогноз компании на первый квартал 2012 года, рост производства в первом квартале 2012 года может составить 36% квартал к кварталу, что, на наш взгляд, может быть позитивно воспринято рынком и выступить катализатором для акций, – комментирует аналитик Газпромбанка Наталья Шевелева. – Сохранение среднесрочного и долгосрочного прогнозов по добыче угля – позитивно".
Так, прогноз по добыче на среднесрочную перспективу – до 2015 года – также оказался лучше ожиданий рынка, несмотря на то, что был также сокращен – до 13–15 млн т против февральского прогноза 18,5 млн т. Долгосрочный прогноз теперь составляет 17 млн т.
Помимо этого, компания озвучила свой прогноз в отношении цен на коксующийся уголь, которые, по мнению менеджмента "Распадской", в 2012 году на внутреннем рынке могут снизиться на 10–15%. При этом денежные расходы на производство тонны концентрата составят по итогам 2012 года $40, что на $10 ниже по сравнению со средним показателем в первом полугодии 2011 года и, по мнению аналитиков Газпромбанка, выглядит логичным на фоне корректировки вниз объемов производства угля и результатов первого полугодия.
Таким образом, эксперты оценивают представленные прогнозы компании как умеренно позитивные для акций "Распадской". "Прогнозировать потенциальный объем добычи компании по-прежнему сложно, однако новая информация несколько проясняет ситуацию и, безусловно, будет с оптимизмом воспринята рынком, несмотря на то что объем добычи в 2011 году может быть ниже, чем ожидалось", – поясняет Михаил Стискин.
По мнению аналитиков UFS Investment Company, прогнозы "Распадской" не самые радужные и близки к пессимистичному сценарию, однако в целом проведенная телефонная конференция поддерживает позитив в бумагах эмитента. Кроме того, глава "Распадской" Геннадий Козовой подтвердил, что и менеджмент компании, которому принадлежит 40% акций "угольщика", и Evraz, владеющий аналогичным пакетом бумаг, примут участие в выкупе акций объемом $390 млн, намеченном на первый квартал 2012 года.
"В последнее время вокруг компании накопилось слишком много неопределенности: возможная продажа компании, непонятное место в структуре Evraz, неспособность найти покупателя – и так далее. На наш взгляд, руководство компании смогло убедить инвесторов в том, что ситуация действительно улучшается и актив не "брошен на произвол судьбы", – поясняет аналитик UFS Investment Company Илья Балакирев. – Прогнозы слабые, но даже медленное восстановление предполагает потенциал роста к текущим уровням. Однако мы не предполагаем, что рост будет устойчивым и продлится долго. Озвученные цифры предполагают пересмотр таргетов по бумагам "Распадской" вниз, в район 130–135 руб. за акцию. Потенциал роста – порядка 25–30%, что немного для столь рискованного актива".
В Газпромбанке также позитивно оценивают проведенную "Распадской" телефонную конференцию. "Рост открытости компании и проведение подобной конференции является позитивным фактором на фоне восстановления после аварии, – поясняет Наталья Шевелева. – Мы считаем "Распадскую" фундаментально недооцененной и рекомендуем "покупать" акции компании. Более того, принимая во внимание ожидаемую слабую экономическую ситуацию в начале 2012 года, наличие катализаторов в первом квартале может выделить компанию из общего ряда. Операционная деятельность и восстановление шахты после аварии наряду с ценами на уголь остаются главными рисками".
Умеренно позитивную оценку телефонной конференции "Распадской" дали в Альфа-банке. "Новый прогноз превосходит наш прогноз и, как мы считаем, также превосходит общий прогноз рынка. Однако достоверность производственных прогнозов "Распадской" находится на очень низком уровне, а консенсус-прогноз на 2012 вряд ли будет изменен", – поясняет г-н Эрлих. При этом в Альфа-банке акция "Распадской" присвоена рекомендация "выше рынка", что подразумевает расчетную цену в размере $4,7 за бумагу, потенциал роста – 42%.
В "Открытии" акции "Распадской" рекомендуют "держать". "Хотя "Распадская" собирается в будущем году произвести на 2 млн т угля больше, чем заложено в нашем прогнозе, мы предпочитаем сохранять осторожность в отношении способности компании осуществить намеченные планы, в особенности с учетом тех задержек, которыми сопровождался в 2011 году ввод мощностей после восстановительных работ на пострадавшей от аварии шахте, – поясняет аналитик компании Денис Габрелик. – Соответственно, мы оставляем без изменений наш прогноз по объему добычи в 2012 году (8,5 млн т), по крайней мере до тех пор, пока компания не продемонстрирует готовность к достижению собственных прогнозных показателей".
Рекомендация "держать" акциям "Распадской" присвоена в "Тройке Диалог", а в "Уралсибе" официальная рекомендация для бумаг компании – "покупать".
Рост котировок "Распадской" "подогревает" долгожданная информация по восстановлению разрушенной шахты "Распадская" и прогноз добычи на 2011 и 2012 годы, которые были предоставлены компанией в пятницу в ходе телефонной конференции с участием генерального директора Геннадия Козового.
Компания скорректировала вниз производственные планы на 2011 и 2012 годы, однако, несмотря на это, прогнозы компании превзошли общий прогноз рынка. "Мы считаем, что новые прогнозы более реалистичны, а заложенный в нашей модели прогноз на 2012 год (9,6 млн т), вероятно, слишком пессимистичен", – комментирует аналитик "Тройки Диалог" Михаил Стискин. Прогноз "Распадской" по добыче на 2012 год также оказался выше ожиданий аналитиков "Открытия", Альфа-банка и "Уралсиба".
Так, из-за технических проблем, следствием которых стал несвоевременный запуск некоторых лав, а также по причине продления Ростехнадзором срока выдачи разрешений на эксплуатацию, восстановление "Распадской" идет медленнее, чем планировалось ранее. На этом фоне компания понизила прогноз добычи на 2011 год на 6%, до 6,4 млн т рядового угля против предыдущего (уже пониженного ранее) прогноза 6,8 млн т.
Прогноз по добыче на 2012 год снижен на 16%, до 10,5 млн т угля. "Прогноз на 2012 год говорит о том, что "Распадской" сложно нарастить добычу не только на поврежденной шахте "Распадская", но также и на остальных шахтах", – комментирует аналитик Альфа-банка Барри Эрлих. Так, согласно прогнозу, представленному экспертом, в 2012 году добыча на шахте "Распадская" должна составить 4,5 млн т, против ожидаемых ранее 6,0 млн т., добыча на разрезе "Распадский" должна составить 3,2 млн т против прогноза 3,5 млн т, добыча на МУК-96 должна составить 2,0 млн т, что совпадает с ранним прогнозом, а добыча на шахте "Коксовая" составит 1 млн т, тогда как предыдущий прогноз составил 1,3 млн т.
"Представленный менеджментом прогноз производства совпадает с нашей оценкой на 2011 год и несколько превышает наши расчеты на 2012 год. Мы полагаем, что с учетом задержек в восстановлении предприятия "Распадская" произведет по итогам 2012 года только 8,5 млн т угля", – комментирует аналитик "Уралсиба" Дмитрий Смолин.
При этом 2,350 млн т (или 22% от всего объема) компания планирует добыть уже в первом квартале грядущего года. "Принимая во внимание прогноз компании на первый квартал 2012 года, рост производства в первом квартале 2012 года может составить 36% квартал к кварталу, что, на наш взгляд, может быть позитивно воспринято рынком и выступить катализатором для акций, – комментирует аналитик Газпромбанка Наталья Шевелева. – Сохранение среднесрочного и долгосрочного прогнозов по добыче угля – позитивно".
Так, прогноз по добыче на среднесрочную перспективу – до 2015 года – также оказался лучше ожиданий рынка, несмотря на то, что был также сокращен – до 13–15 млн т против февральского прогноза 18,5 млн т. Долгосрочный прогноз теперь составляет 17 млн т.
Помимо этого, компания озвучила свой прогноз в отношении цен на коксующийся уголь, которые, по мнению менеджмента "Распадской", в 2012 году на внутреннем рынке могут снизиться на 10–15%. При этом денежные расходы на производство тонны концентрата составят по итогам 2012 года $40, что на $10 ниже по сравнению со средним показателем в первом полугодии 2011 года и, по мнению аналитиков Газпромбанка, выглядит логичным на фоне корректировки вниз объемов производства угля и результатов первого полугодия.
Таким образом, эксперты оценивают представленные прогнозы компании как умеренно позитивные для акций "Распадской". "Прогнозировать потенциальный объем добычи компании по-прежнему сложно, однако новая информация несколько проясняет ситуацию и, безусловно, будет с оптимизмом воспринята рынком, несмотря на то что объем добычи в 2011 году может быть ниже, чем ожидалось", – поясняет Михаил Стискин.
По мнению аналитиков UFS Investment Company, прогнозы "Распадской" не самые радужные и близки к пессимистичному сценарию, однако в целом проведенная телефонная конференция поддерживает позитив в бумагах эмитента. Кроме того, глава "Распадской" Геннадий Козовой подтвердил, что и менеджмент компании, которому принадлежит 40% акций "угольщика", и Evraz, владеющий аналогичным пакетом бумаг, примут участие в выкупе акций объемом $390 млн, намеченном на первый квартал 2012 года.
"В последнее время вокруг компании накопилось слишком много неопределенности: возможная продажа компании, непонятное место в структуре Evraz, неспособность найти покупателя – и так далее. На наш взгляд, руководство компании смогло убедить инвесторов в том, что ситуация действительно улучшается и актив не "брошен на произвол судьбы", – поясняет аналитик UFS Investment Company Илья Балакирев. – Прогнозы слабые, но даже медленное восстановление предполагает потенциал роста к текущим уровням. Однако мы не предполагаем, что рост будет устойчивым и продлится долго. Озвученные цифры предполагают пересмотр таргетов по бумагам "Распадской" вниз, в район 130–135 руб. за акцию. Потенциал роста – порядка 25–30%, что немного для столь рискованного актива".
В Газпромбанке также позитивно оценивают проведенную "Распадской" телефонную конференцию. "Рост открытости компании и проведение подобной конференции является позитивным фактором на фоне восстановления после аварии, – поясняет Наталья Шевелева. – Мы считаем "Распадскую" фундаментально недооцененной и рекомендуем "покупать" акции компании. Более того, принимая во внимание ожидаемую слабую экономическую ситуацию в начале 2012 года, наличие катализаторов в первом квартале может выделить компанию из общего ряда. Операционная деятельность и восстановление шахты после аварии наряду с ценами на уголь остаются главными рисками".
Умеренно позитивную оценку телефонной конференции "Распадской" дали в Альфа-банке. "Новый прогноз превосходит наш прогноз и, как мы считаем, также превосходит общий прогноз рынка. Однако достоверность производственных прогнозов "Распадской" находится на очень низком уровне, а консенсус-прогноз на 2012 вряд ли будет изменен", – поясняет г-н Эрлих. При этом в Альфа-банке акция "Распадской" присвоена рекомендация "выше рынка", что подразумевает расчетную цену в размере $4,7 за бумагу, потенциал роста – 42%.
В "Открытии" акции "Распадской" рекомендуют "держать". "Хотя "Распадская" собирается в будущем году произвести на 2 млн т угля больше, чем заложено в нашем прогнозе, мы предпочитаем сохранять осторожность в отношении способности компании осуществить намеченные планы, в особенности с учетом тех задержек, которыми сопровождался в 2011 году ввод мощностей после восстановительных работ на пострадавшей от аварии шахте, – поясняет аналитик компании Денис Габрелик. – Соответственно, мы оставляем без изменений наш прогноз по объему добычи в 2012 году (8,5 млн т), по крайней мере до тех пор, пока компания не продемонстрирует готовность к достижению собственных прогнозных показателей".
Рекомендация "держать" акциям "Распадской" присвоена в "Тройке Диалог", а в "Уралсибе" официальная рекомендация для бумаг компании – "покупать".
12 декабря 2011 |
1013

НОВОСТИ ПО ТЕМЕ

24 декабря 2008

09 января 2009

04 февраля 2009

10 июля 2009

31 августа 2011

05 сентября 2011

07 сентября 2011

08 сентября 2011

08 сентября 2011

09 сентября 2011