«Распадская» лишится части прибыли
Аналитики ИК «Тройка диалог» снизили целевую цену для «Распадской» с $10,60 до $1,70 за акцию, но оставили рекомендацию «покупать» неизменной, считая компанию привлекательной в долгосрочной перспективе. «В краткосрочной перспективе вряд ли появятся катализаторы роста, однако текущие уровни цен позволяют сделать хорошую ставку на рост стоимости в будущем, когда начнется ощутимый рост на рынке угля, — считают аналитики. — Выручка и прибыль «Распадской» значительно сократятся в 2009 году, что вполне ожидаемо на фоне неблагоприятной ситуации в угольном секторе, которая, судя по всему, будет наблюдаться большую часть года. При этом стоит отметить, что, несмотря на все сложности, с которыми сталкивается компания, она имеет все шансы преодолеть сложный период без особого ущерба благодаря низкой себестоимости производства, умеренному объему заемных средств и профессиональной команде опытных руководителей».
«Практически весь долг компании — это облигации в объеме $300 млн. со сроком погашения в 2012 году, что указывает на низкие риски ликвидности в краткосрочной перспективе, — отмечают эксперты. — Есть вероятность, что «Распадская» нарушит ковенанты по облигациям после публикации финансовых результатов за 2009 год, и будет вынуждена досрочно погасить облигации. Тем не менее, этот риск относится к достаточно отдаленному будущему (не ранее весны 2010 года), и у «Распадской» не должно быть проблем с рефинансированием долга, особенно если учесть, что в конце первого полугодия 2008 года она располагала денежными средствами в объеме $150 млн.».
«По оценочным коэффициентам на 2009 год акции «Распадской» выглядят не очень дешевыми: коэффициент «стоимость предприятия / EBITDA» составляет около 3,8, коэффициент «цена / прибыль» — около 30,0, — подсчитали аналитики. — Отметим, впрочем, что эти коэффициенты отражают сложную ситуацию, когда загруженность мощностей будет ограничена 50%. Это означает, что компания будет иметь значительный потенциал роста после восстановления спроса на рынке угля. Кроме того, на коэффициенте «цена / прибыль» негативно отразились значительные расходы на амортизацию, которые примерно на 200% выше, чем в среднем по отрасли. Если бы амортизация соответствовала практике отчетности во всей отрасли, коэффициент «цена / прибыль» у «Распадской» составил бы 10,0».
«Практически весь долг компании — это облигации в объеме $300 млн. со сроком погашения в 2012 году, что указывает на низкие риски ликвидности в краткосрочной перспективе, — отмечают эксперты. — Есть вероятность, что «Распадская» нарушит ковенанты по облигациям после публикации финансовых результатов за 2009 год, и будет вынуждена досрочно погасить облигации. Тем не менее, этот риск относится к достаточно отдаленному будущему (не ранее весны 2010 года), и у «Распадской» не должно быть проблем с рефинансированием долга, особенно если учесть, что в конце первого полугодия 2008 года она располагала денежными средствами в объеме $150 млн.».
«По оценочным коэффициентам на 2009 год акции «Распадской» выглядят не очень дешевыми: коэффициент «стоимость предприятия / EBITDA» составляет около 3,8, коэффициент «цена / прибыль» — около 30,0, — подсчитали аналитики. — Отметим, впрочем, что эти коэффициенты отражают сложную ситуацию, когда загруженность мощностей будет ограничена 50%. Это означает, что компания будет иметь значительный потенциал роста после восстановления спроса на рынке угля. Кроме того, на коэффициенте «цена / прибыль» негативно отразились значительные расходы на амортизацию, которые примерно на 200% выше, чем в среднем по отрасли. Если бы амортизация соответствовала практике отчетности во всей отрасли, коэффициент «цена / прибыль» у «Распадской» составил бы 10,0».
05 февраля 2009 |
1154

НОВОСТИ ПО ТЕМЕ

04 ноября 2008

05 ноября 2008

05 ноября 2008

06 ноября 2008

06 ноября 2008

07 ноября 2008

13 ноября 2008

13 ноября 2008

13 ноября 2008

13 ноября 2008