Fitch Ratings подтвердило рейтинги российского производителя угля "Распадской": долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") в иностранной валюте на уровне "B+", приоритетный необеспеченный рейтинг "B+" и национальный долгосрочный рейтинг "A(rus)". Прогноз по долгосрочному РДЭ и национальному долгосрочному рейтингу - "Стабильный". Об этом сообщила пресс-служба рейтингового агентства.

   Краткосрочный РДЭ подтвержден на уровне "B". Рейтинг возвратности активов по приоритетным необеспеченным обязательствам находится на уровне "RR4". Также Fitch присвоило компании долгосрочный РДЭ в национальной валюте на уровне "B+" со "Стабильным" прогнозом.

   Комментарий
   Аналитики Fitch Ratings.

   Рейтинги подкрепляются ожиданиями агентства, что шахта Распадская, которая была закрыта после взрыва 9 мая 2010 г., полностью возобновит работу в течение 2012 г., и что средние цены на концентрат коксующегося угля останутся на исторически благоприятных уровнях в 2011 г. и в начале 2012 г. В своих прогнозах Fitch исходило из допущений, что другие шахты компании также продолжат наращивать объемы добычи в течение следующего квартала, и общий объем добычи увеличится на 20%-25% к 2013 г. относительно 2009 г.

   Fitch расценивает финансовую позицию и ликвидность ОАО "Распадская" как сильные с объемом денежных средств и эквивалентов на уровне 415 млн. долл. в 1 половине 2011 г. По оценкам Fitch, в 2011 г. выручка ОАО "Распадская" будет примерно на 5%-10% выше, чем в 2010 г., а маржа EBITDAR составит 45%-50%, обеспечивая генерирование денежных средств от операционной деятельности. Согласно оценкам агентства, ОАО "Распадская" будет в состоянии финансировать восстановительные работы на шахте Распадская (оцениваемые в совокупности в 280 млн. долл.) за счет собственных денежных потоков и иметь сильные позиции для рефинансирования или погашения еврооблигаций на сумму 300 млн. долл. со сроком 22 мая 2012 г.

   Несмотря на более высокие денежные издержки на тонну в 1 полугодии 2011 г., рейтинги ОАО "Распадская" продолжают отражать ее конкурентоспособные показатели издержек на протяжении цикла, хорошие средние показатели длительности выработки у действующих месторождений (свыше 70 лет) и консервативную финансовую политику. Fitch благоприятно оценивает усилия компании, направленные на сокращение высокой зависимости от шахты Распадская с постепенным снижением доли последней в общих объемах добычи с 65% в 2009 г. до примерно 45% к 2013 г.

   В то же время рейтинги компании продолжают сдерживаться ввиду ее меньшего масштаба в сравнении с сопоставимыми компаниями в мире, недостаточной диверсификации производимой продукции, рисков исполнения, связанных с восстановлением шахты и планами расширения деятельности, а также ввиду крупной российской операционной базы, которая подвергает компанию политическим, деловым и регулятивным рискам выше среднего уровня. В результате проведение позитивных рейтинговых действий маловероятно в среднесрочной перспективе.

   Негативное давление на рейтинги возможно в случае более медленного, чем ожидается, наращивания добычи на шахтах Распадская, Разрез Распадский и Распадская Коксовая, а также в случае существенного снижения реализационных цен в 2012 г., что привело бы к значительному и продолжительному ухудшению финансовой позиции ОАО "Распадская". Дальнейшие рейтинговые действия прежде всего будут зависеть от изменения общих денежных издержек в следующие 18-24 месяца, а также от того, станут ли издержки более умеренными согласно ожиданиям Fitch по мере роста объемов добычи вслед за восстановлением шахты.

Происшествия